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合適的資本結(jié)構(gòu)有利于企業(yè)的長遠發(fā)展,企業(yè)在發(fā)展過程中會處于不同的階段。比如小公司的資本結(jié)構(gòu)不適合大企業(yè),大家可能對資本結(jié)構(gòu)還不熟悉。接下來,千百順將為大家總結(jié)整理企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的相關(guān)介紹,包括:資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的概念、原因、調(diào)整方法,讓大家更加了解。
一、什么是資本結(jié)構(gòu)調(diào)整?
資本結(jié)構(gòu)調(diào)整是指修改公司的資本結(jié)構(gòu)。它在不影響公司整體股權(quán)的前提下,對公司的債務(wù)和股權(quán)組合進行重組。資本調(diào)整可能涉及以股權(quán)換取負債和義務(wù)(這是一些極度缺乏現(xiàn)金的公司越來越常用的金融工具)。資本調(diào)整還可能涉及將一種債務(wù)形式的證券換成另一種債務(wù)形式的證券,例如將可轉(zhuǎn)換公司債券轉(zhuǎn)換成債券。在某些情況下,通過優(yōu)先股與普通股交換來調(diào)整資本結(jié)構(gòu)是合理的。
二、哪些情況下需要調(diào)整企業(yè)資本結(jié)構(gòu)?
1.成本太高了。即原有資本結(jié)構(gòu)的加權(quán)資本過高,導(dǎo)致利潤下降,這是資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的主要原因之一。
2.風(fēng)險太大了。債務(wù)融資雖然可以降低成本,增加利潤,但是有風(fēng)險。如果融資風(fēng)險高到企業(yè)無法承受,破產(chǎn)成本會直接抵消債務(wù)融資的杠桿收益,企業(yè)此時也需要調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。
3.
彈性不足。彈性是指企業(yè)調(diào)整資本結(jié)構(gòu)時,原有結(jié)構(gòu)應(yīng)具有的靈活性。包括融資期限的靈活性和各種融資方式之間轉(zhuǎn)換的靈活性。其中就有。期限彈性是指債務(wù)融資方式是否有展期和提前贖回;彈性是指負債與負債、負債與資本、資本與資本之間是否存在可兌換性。當(dāng)彈性不足時,企業(yè)很難調(diào)整結(jié)構(gòu)。反過來,正是由于缺乏靈活性,企業(yè)不得不調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。彈性是判斷企業(yè)資本結(jié)構(gòu)是否合理的標志之一。
4.
約束機制。不同的籌資方式,投資者對籌資者的使用有不同的限制。過于嚴格的約束,在一定意義上不利于企業(yè)的財務(wù)自主權(quán),不利于企業(yè)靈活調(diào)動和使用資金。正因為如此,有時企業(yè)寧愿承擔(dān)更高的成本,選擇那些約束相對較寬的融資方式,這也是企業(yè)調(diào)整資本結(jié)構(gòu)的動因之一。
三、企業(yè)資本結(jié)構(gòu)調(diào)整方法
1庫存調(diào)整:
(1)當(dāng)債務(wù)資本過高時,一部分債務(wù)資本會轉(zhuǎn)化為主權(quán)資本。
(2)當(dāng)債務(wù)資本過高時,提前贖回或歸還長期債務(wù),并籌集相應(yīng)的主權(quán)資本。
(3)當(dāng)主權(quán)資本過高時,通過減少資本和增加相應(yīng)負債來調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。
2增量調(diào)整:
(1)當(dāng)債務(wù)資本過高時,通過增加主權(quán)資本投資來改善資本結(jié)構(gòu)。
(2)當(dāng)債務(wù)資本過低時,通過增加債務(wù)融資規(guī)模來提高債務(wù)融資比例。
(3)當(dāng)主權(quán)資本過低時,我們可以通過提高主權(quán)資本來擴大投資,增加主權(quán)資本的比重。
3縮減調(diào)整:
(1)當(dāng)主權(quán)資本過高時,通過減資來降低其比例。
(2)當(dāng)債務(wù)資本過高時,將保留債務(wù)并在稅后償還,以相應(yīng)降低總資產(chǎn)和債務(wù)比例。
總之,資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整是一項復(fù)雜的財務(wù)決策。必須充分考慮影響資本結(jié)構(gòu)的各種因素,以綜合資本成本最低的資本結(jié)構(gòu)為最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。這種調(diào)整方法是一種理想的方法,符合現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論的客觀要求。
四、企業(yè)資本結(jié)構(gòu)注意事項
資本結(jié)構(gòu)的選擇會對企業(yè)的財務(wù)管理活動產(chǎn)生很大的影響。企業(yè)應(yīng)合理運用資本結(jié)構(gòu)理論
1.企業(yè)存在一個最優(yōu)資本結(jié)構(gòu),通過努力促進企業(yè)價值最大化目標的實現(xiàn),可以實現(xiàn)最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。雖然債務(wù)融資的資本成本低于其他融資方式,但不能用單一的資本成本來衡量。只有當(dāng)企業(yè)的總資本成本最低時,債務(wù)水平才更合理。因此,客觀上存在資本結(jié)構(gòu)的最優(yōu)組合。企業(yè)在融資決策中,應(yīng)不斷優(yōu)化資本結(jié)構(gòu),使其更加合理,直至達到綜合資本成本最低的資本結(jié)構(gòu),從而實現(xiàn)企業(yè)價值最大化的目標。
2.對于債務(wù)融資,企業(yè)應(yīng)該能夠合理利用,從而提升而不是損害企業(yè)價值。一般來說,債務(wù)融資是成本最低的融資方式。在企業(yè)的各種資金來源中,債務(wù)資金的成本通常是最低的,因為債務(wù)資金的利息可以在企業(yè)所得稅前支付,債權(quán)人要求的收益率較低。當(dāng)有企業(yè)所得稅時,債務(wù)融資可以降低綜合資本成本,增加公司收益。然而,雖然債務(wù)是成本最低的融資方式,但不一定是最好的。實際上,企業(yè)是在利用財務(wù)杠桿,通過債務(wù)融資來滿足自身的資金需求。如果企業(yè)的投資利潤率低于債務(wù)融資的成本率,企業(yè)就會出現(xiàn)償債困難。償還債務(wù)的本金和利息是強制性的。一旦企業(yè)不能按時償還,可能會受到法律制裁,甚至被強制破產(chǎn)清算。因此,企業(yè)應(yīng)該能夠合理地利用債務(wù)融資,為實現(xiàn)企業(yè)價值最大化的財務(wù)管理目標服務(wù)。
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